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科创板IPO原则上须清理对赌协议 申报前6个月内新增股东须锁定3年经中国证监会批准，上海证券交易所3月24日发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答（二）》（简称《问答（二）》）。《问答（二）》对于发行人申报前后新增股东应当如何进行核查和信息披露、股份锁定，实际控制人认定，与PE、VC等机构间的“对赌协议”的处置等问题做了进一步明确，以提高科创板股票发行上市审核透明度。据悉，《问答（二）》发布后，现阶段科创板所需审核标准基本齐备。上交所相关负责人表示，后续将根据工作中的新情况新问题，及时补充更新。

声明：本报告的素材来源包括“公司财报、公司公告、公司传记、新闻报道”等公开资料，我们力求还原企业变革的真实历史，但公开信息本身有它的局限性，致使我们也很难100%还原企业发展的全貌。如果基于70%准确的史料研究，能获得一些有价值的思考，或许也是一篇值得分享的报告。报告发出之后，也获得了一些投资人的反馈，优秀企业的“组织架构、激励制度、企业文化”是值得持续研究的课题，并非一篇“史料”就能讲清楚，我们还会继续关注这几个优秀企业的发展，有一些新的思考会给大家呈现。

将指引信GL78-143的原则为本测试的六个评估因素编纳成规（最后两项有所修改）：- 交易规模- 目标资产质量- 发行人业务性质及规模- 主营业务出现根本转变- 控制权或实际控制权变动- 一连串的交易及/或安排（包括在合理接近的时间内进行（一般指36个月内）又或在其他方面互有关联的收购、出售及/或控制权或实际控制权变动）；

GBPUSD：4H：英镑上周五亚市开盘后震荡走高，盘中在利好因素提振下扩大涨幅，从4H来看，短期均线偏上，MACD零轴上方金叉运行，日内下方关注1.2540-50一线支撑，短线震荡偏多。5M：上周五突破1.2530一线偏多，至收盘略有反复，目前震荡指标接近超卖区，日内下方关注4H前支撑，短线逢低做多。

另外市场的功能也得到比较好的发挥，我们的价格发现能力也比较增强，特别是期现价格的拟合度比较高，普遍在90%以上，好的品种在95%以上。另外，这些价格越来越多地成为现货贸易的定价依据，我们掌握的情况是，比如像豆粕，大豆榨完油的豆粕，国内现货贸易。

这是我要讲的第一个变化，长期趋势，工业化基本完成，资本积累的速度大大放慢，投资不再是经济最强有力的驱动，现在要靠创新。中期有两大变数，一大变数是去杠杆，第二大变数是贸易摩擦为什么中央在这个时候下决心去杠杆？我们看一下这张图就知道了，这张图是中国经济的总体负债率，是扣除了非金融机构的总体负债率，包括了政府，包括了企业。总体负债率在很长一段时间是稳定的，稳定在140%。到了这个时点上（08年），负债率突然跳升，大家都知道这是2008年推出4万亿，说的是财政刺激计划，其实不是，4万亿资金的主要来源是银行贷款的大量发放。那个时候我记得我的学生跟我讲：教授，我现在压力很大。我说：你有什么压力？他说：我放款放不出去，今年放了300亿，没完成任务。我说还有这事，上面下来的命令，你一定要放款放多少？找不到项目，完不成任务，就被批评，就承受巨大的压力。所以，从4万亿开始，我们就靠借债度日，靠借债维持经济的刚开始是8%的增长，刚开始是拼命保8%，我都不知道为什么要保8%，受广东人影响，8%是一个吉祥数字？后来8守不住了守7%，现在7%也守不住了，是不是该守6%了，六六大顺嘛。6%保不住了怎么办？保5%，5%有什么说头，不知道。这是政府要干的事，我不用操心，他们总会有人发明出更多新名词来。